房訊網(wǎng)訊 由《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦，全聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)、精瑞人居發(fā)展基金會(huì)聯(lián)合主辦的博鰲·21世紀(jì)房地產(chǎn)論壇第20屆年會(huì)，于2020年8月8日在上海浦東嘉里大酒店舉辦，論壇主題“穿越周期再出發(fā)：高質(zhì)量增長的安全邏輯”。復(fù)旦大學(xué)教授韋森出席并演講。
各位老總，各位朋友，非常容幸在這里跟大家分享一下我的看法。博鰲論壇第一次在上海開，也是我今年第一次公開演講。
大家都知道我是一個(gè)比較敢講的人，但是現(xiàn)在最不敢講的是在于因?yàn)槊刻於荚谧兓�，每天特朗普出什么怪招我們不清楚，這樣下去中國經(jīng)濟(jì)將發(fā)生什么，世界經(jīng)濟(jì)將發(fā)生什么，誰都不知道，最確定的是不確定性，不知道世界會(huì)發(fā)生什么。
今天這20分鐘我給大家稍微講一下目前的情形。
我的話題是“新冠疫情沖擊下的世界經(jīng)濟(jì)與中國經(jīng)濟(jì)及房地產(chǎn)”。因?yàn)楫?dāng)時(shí)會(huì)議主辦方讓我講一下上海和長三角地區(qū)的房地產(chǎn)，我說我講不了，在座的你們是專家，我怎么講得了？我今天稍微給大家講一下，先看一下新冠疫情在全世界的發(fā)展的最新情況，以及對世界經(jīng)濟(jì)的沖擊。大家可能都比較關(guān)注這個(gè)情況。到目前為至我只能把數(shù)據(jù)圖更新到7月31號(hào)，至少現(xiàn)在全球新館肺炎已經(jīng)超過1800萬，死亡將近70萬。
大家每天都在關(guān)注美國發(fā)生的新冠疫情，但是大家知不知道我們的鄰居印度現(xiàn)在每天增長的數(shù)字超過了美國，首先是印度，其次才是美國、巴西。印度的確保已經(jīng)超過163萬人了。還有大家要關(guān)注“一帶一路”國家，這些國家也在快速增長，大家都沒有怎么關(guān)注。另外，非洲也在快速增長。
這個(gè)圖（見PPT）是我的學(xué)生做的，從這個(gè)圖上可以看到美國的日增新增患病人數(shù)已經(jīng)快見頂了，但是下面印度、巴西，還有日本、秘魯、墨西哥才剛剛起步，未來發(fā)生什么我們還不清楚。美國明尼蘇達(dá)大學(xué)5月份做了一個(gè)研究，第一個(gè)方案今年第一季度出現(xiàn)了小高峰，慢慢的連續(xù)一兩年就過去了。第二個(gè)方案春季第一次爆發(fā)之后今年秋季和冬季再爆發(fā)一次，目前看來很有可能是第二種情形，即今年秋冬季節(jié)在全世界可能還有一個(gè)。復(fù)旦大學(xué)醫(yī)學(xué)專家張文宏教授也估計(jì)全球可能還會(huì)有一個(gè)大爆發(fā)。第三個(gè)方案就是慢慢消失�，F(xiàn)在目前可以忘記它，因?yàn)槟壳翱磥硇鹿谝咔槎唐诓豢赡茉谑澜缟舷�，反而短期可能還會(huì)再增加。
最近大家比較一致的看法是什么？新冠疫情對未來的影響巨大，口罩戴多少年都不知道，全球可能都離不開口罩了，五年、十年，甚至幾十年這個(gè)東西一直伴隨著人類社會(huì)。這將改變?nèi)祟惖纳詈徒煌绞�。這就導(dǎo)致IMF對世界經(jīng)濟(jì)做了三個(gè)預(yù)測方案，上面是對發(fā)達(dá)國家的預(yù)測，有比較樂觀、中性和悲觀的政策。下面是對發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家做的預(yù)測，但是看今年的形勢，第三種可能性比較大，今年全世界的增速是到-6或者-6以下。
今年至今，我唯一發(fā)的一篇文章是3月份在《新京報(bào)》發(fā)的一篇文章，當(dāng)時(shí)我對中國經(jīng)濟(jì)、美國經(jīng)濟(jì)都還沒有那么悲觀。當(dāng)時(shí)美國的新冠肺炎的患病人數(shù)只有3萬，沒想到現(xiàn)在已經(jīng)差不多超過500萬。這對美國的經(jīng)濟(jì)沖擊是比較大的，第一季度美國的GDP是-4.8，但是第二季度突然下降到-32.9%。當(dāng)然統(tǒng)計(jì)口徑有些與中國的不一樣，但對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊確實(shí)是很大的。如服務(wù)消費(fèi)下降了43.5%，總私人投資下降了49%，固定投資下降了29.9%。非住宅投資下降了27%，這是自1952年以來的最大跌幅。住宅投資下降了38.7%，自1980年以來的最大跌幅。大家可以看到對新冠肺炎疫情對美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)沖擊非常大。
在新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，美國對中國的戰(zhàn)略從貿(mào)易戰(zhàn)逐漸走向了對中國全面制裁的新冷戰(zhàn)。不管年底大選之后誰上臺(tái)，制裁中國的幾乎成了美國兩黨的共識(shí)，但是從一些消息看特朗普短期的政策對中國制裁的措施更多，且影響更大。
這就造成的結(jié)果，整個(gè)美國人各階層，政界、商界、學(xué)界各個(gè)方面對中國都是否定態(tài)度，就這影響到我們的公司，我們的出口，甚至影響到我們留學(xué)生在美的華人。這對中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的影響可不是短期的。
另一個(gè)圖大家可以看一下（見PPT），現(xiàn)在我們跟西方發(fā)達(dá)國家最好的國家是德國，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)貿(mào)關(guān)系還是不錯(cuò)的，但是最近看到德國一家刊物的調(diào)查，也發(fā)現(xiàn)德國人不喜歡中國人的比例也在上升，超過40%。這將不是短期影響，而是長期影響。特別是我們中國是一個(gè)開放國家，我們的出口依存度仍然在23%左右，現(xiàn)在西方國家不喜歡中國，要與中國經(jīng)濟(jì)脫鉤，這對中國經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)是長期的。今天看到看到這些數(shù)據(jù)真是感到痛心疾首，怎么會(huì)到這個(gè)樣子。中美關(guān)系五十多年，連一些理解領(lǐng)導(dǎo)人簽署的聯(lián)合公報(bào)訂的外貿(mào)、外交和兩國關(guān)系的底線都破掉了，美國在整體上已經(jīng)把中國視作為它的競爭對手乃至敵人。
在這種情況下，在新冠疫情的沖擊下，中國今年開始出現(xiàn)負(fù)增長，但是更重要的是外貿(mào)訂單驟然下降。從7月份的數(shù)據(jù)看，外貿(mào)出口有點(diǎn)上升，有一點(diǎn)回升，但是整個(gè)下降比較大。實(shí)際上全球面臨的形勢不是美國追求的去全球化，而是以美國為首的西方國家在引導(dǎo)全球的去中國化。這可是個(gè)大問題。2020年除了貿(mào)易戰(zhàn)以外，美國今年對中國進(jìn)行軍事、政治、外交、文化、高科技出口，乃至教育和文化交流等方面進(jìn)行全面圍堵。
在這種情況下，在陸家嘴論壇我們提出了“內(nèi)循環(huán)”，最早提出“要以國內(nèi)大循環(huán)為主”，最近召開的中央政治局會(huì)議又提出“雙循環(huán)”。講“雙循環(huán)”，實(shí)際上是講以美國為首的西方國家圍堵中國的形勢下我們不能關(guān)上大門，而是要繼續(xù)開放。從這次中央政治局會(huì)議發(fā)布的信息可研判我們遇到的很多問題是中長期的。西方國家對我們這樣可不是短期問題，這個(gè)信息更加重要。
在這種情況下中國的經(jīng)濟(jì)還是比較好的，按照統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字，第一個(gè)季度下降了-6.8%，但是第二個(gè)季度為3.2%正增長，導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)上半年GDP同比正增長為-16%。但國內(nèi)業(yè)界很多人對這個(gè)數(shù)字是有疑問的。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的最大問題是經(jīng)濟(jì)短期下滑沒大問題，關(guān)鍵是就業(yè)，特別是今年834萬大學(xué)生的就業(yè)，這才是最大社會(huì)問題。
但是，確實(shí)各種數(shù)據(jù)均表明，中國在第二季度，特別是從5月份之后各種情況都在迅速回升，工業(yè)總產(chǎn)值迅速回升，房地產(chǎn)投資在回升，零售也在回升。這些數(shù)字表明中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇，這一點(diǎn)誰也否定不了事實(shí)。
5月份以來各種指標(biāo)都有變化，PMI回到50以上，中下游企業(yè)的利潤開始回升，特別是下游消費(fèi)行業(yè)也在慢慢地開始復(fù)蘇。但是這個(gè)數(shù)據(jù)我們是比較擔(dān)心的，大家可以分類看一下各個(gè)行業(yè)的消費(fèi)確實(shí)下降比較大，特別是汽車的消費(fèi)，上半年中國汽車銷售下降了22%多。所以在目前來看唯一能夠支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的是房地產(chǎn)。
特別是房地產(chǎn)在五六月份之后都在迅速增加，同比、環(huán)比都有恢復(fù)。但是乘用車今年整個(gè)上半年下降了百分之二十二點(diǎn)多。
下面我特別跟大家講一下，央行的貨幣政策、貨幣市場和房地產(chǎn)的關(guān)系，因?yàn)樵谥鞒稚洗螘?huì)議上有專家說過這么一句話，“只要央行一超發(fā)貨幣，房地產(chǎn)一定會(huì)漲”。這里我給大家稍微講一點(diǎn)央行貨幣政策，大家都認(rèn)為今年的貨幣寬松，其實(shí)有很多看不懂中國的貨幣政策。大家發(fā)生了疫情之后整個(gè)西方開始都在猛發(fā)貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)漲了3萬多億，但是看這個(gè)圖就知道實(shí)際上我國央行的資產(chǎn)在萎縮，我們并沒有投放基礎(chǔ)貨幣。今年盡管央行降了三次準(zhǔn)備金，但是通過央行票的收回，明顯看得到中國在收基礎(chǔ)貨幣而不是向市場投放基礎(chǔ)貨幣。只是，到了7月份各銀行要報(bào)稅了，存款增加的法準(zhǔn)金要補(bǔ)交了，貨幣市場上開始有點(diǎn)緊，最近央行有對市場進(jìn)行了一些貨幣投放。
從2020年整體來看，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)中的貨幣比較多，至少不缺。貸款和社融都在大幅度增加，存款也在快速增加，導(dǎo)致M2增速又到了兩位數(shù)。我這里要指出的是，看貨幣市場的貨幣多與缺，不要看M2的增速，而是要看SHIBOR，即上海銀行間同業(yè)拆借利率。你要理解貨幣理論中的貸款創(chuàng)造存款，存款增加廣義貨幣就會(huì)增加，才能理解背后的機(jī)理。如果貸款和社融在之前已經(jīng)增加了，廣義貨幣增加了，可能貨幣市場上仍然缺錢。因此，真正貨幣市場的缺和多只，看一個(gè)指標(biāo)，就是上海SHIBOR，即上海銀行間同業(yè)拆借利率，隔夜、7天、3個(gè)月或一年的拆借率。從圖上可以看到整個(gè)2020年上半年SHIBOR都到了2以下，說明疫情爆發(fā)之后貨幣市場的錢非常多，沒人再花錢，而貸款和存款都大幅度增加。所以在這種情況下央行沒做正投放，反而資產(chǎn)萎縮，是對的。你看重這一點(diǎn)你才知道整個(gè)央行的貨幣政策。
目前中國的廣義貨幣已經(jīng)達(dá)到218萬億。多年來我一直認(rèn)為，房價(jià)在漲廣義貨幣也在漲，幾乎同時(shí)發(fā)生，到底誰是因，誰是果現(xiàn)在說不清楚，現(xiàn)在是互為因果。房價(jià)漲導(dǎo)致的廣義貨幣的增加，還是廣義貨幣的增加導(dǎo)致了房價(jià)漲價(jià)？我們只能說兩個(gè)互為因果，說不清楚。
在這種情況下，7月30日中央政治局會(huì)議重提房是住的，不是炒的，說明盡管經(jīng)濟(jì)下行，決策層對樓市調(diào)控并沒放松。但事實(shí)仍然是，現(xiàn)在推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè)之一還是房地產(chǎn)。我們每個(gè)人可能都在做投資，房子是住的，不是用來炒的，也就是說你不能通過房地產(chǎn)來增加你自己資產(chǎn)的價(jià)值，或者說把買房變成自己資產(chǎn)保值增值的手段。大家知道現(xiàn)在居民存款已經(jīng)達(dá)到82萬億，各類存款將近212萬億。這個(gè)錢用來做什么呢？最下面的圖告訴我們,2002年以來在中國收益最高的投資還是房地產(chǎn)，下面這個(gè)圖告訴我們今年發(fā)生的變化�？坑疫吀嬖V我們黃金在上漲，房價(jià)沒有漲多少，導(dǎo)致低于滬深股市和黃金，甚至沒跑贏通脹。這造成了變化。盡管今年中央仍然講房子是住的，不是炒的，我們看到的數(shù)據(jù)是深圳、廣州和三亞的房價(jià)漲得還是蠻快的。
大家注意一下左邊這個(gè)圖，最上面的圖是深圳的房價(jià)，第二個(gè)是上海的房價(jià)，藍(lán)顏色的是美國的股市。從這張圖中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，過去一二十年深圳、上海買房，比在納斯達(dá)克賺得還多。這是至少過去一二十年大家的經(jīng)驗(yàn)。
但是，在這種情況下是不是我們的房價(jià)永遠(yuǎn)漲，房地產(chǎn)永遠(yuǎn)發(fā)展。今天上午我專門聽了一下各位老總的看法，我特來參加，就是想聽聽這些房地產(chǎn)老總們怎么看。因?yàn)槲覅⒓舆^幾次房地產(chǎn)論壇，大家會(huì)說房地產(chǎn)會(huì)永遠(yuǎn)漲嗎？我給大家看幾張圖，這是2018年中金做的數(shù)據(jù)，人均住房的套數(shù)按照中金的算法城鎮(zhèn)是1：1.13，這表明，目前中國一個(gè)三口之家，平均大約有3.5套房。另外中國城鎮(zhèn)居民的住房空置率非常高�？戳硪粋�(gè)數(shù)據(jù)就知道了，這是中國的出生率、老齡化率，這是中國人口的預(yù)期。從長期來看中國正真居民人均1.13套房，然后是老齡化，再加上出生率下降，人口在萎縮，加上中國房價(jià)比這么高，以后還能漲起來嗎？
在這種情況下未來的中國經(jīng)濟(jì)，宏觀經(jīng)濟(jì)怎么走，政府的決策怎么做，房地產(chǎn)如何走？整個(gè)社會(huì)確實(shí)應(yīng)該反思。盡管目前房價(jià)有點(diǎn)回升，中央不再放松對房地產(chǎn)調(diào)控或者房子是用來住的，是對的。但是按照長江證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屋戈的研究，多年來中國GDP增長貢獻(xiàn)最多的還是房地產(chǎn)和基建。但是目前經(jīng)濟(jì)在下行，地方政府負(fù)債累累，幾件投資也自然會(huì)下降，如果，房地產(chǎn)下來了，我們經(jīng)濟(jì)還靠什么。
在這種情況下我覺得這確實(shí)是個(gè)兩難的選擇，房價(jià)既不能漲，但是對一個(gè)老百姓來說錢放在銀行里但是利率低，股市今年確實(shí)比較好，但是過去的經(jīng)驗(yàn)看，至少到2019年，確實(shí)實(shí)是投資房地產(chǎn)資產(chǎn)增值比較好。
最后，我講對中國經(jīng)濟(jì)的基本判斷：
第一，新冠疫情還在蔓延，并且還沒有控制得住，可能今年冬季、秋季又有大爆發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)將會(huì)大幅度下滑，未來幾年世界經(jīng)濟(jì)增長還非常不確定。
第二，中國的國際環(huán)境極其惡劣，以美國為首的西方國家圍堵中國的共識(shí)和包圍圈已經(jīng)形成，中美貿(mào)易戰(zhàn)不但會(huì)繼續(xù)，可能還會(huì)加碼，甚至特朗普政府還可能會(huì)鋌而走險(xiǎn)。
第三，短期中國經(jīng)濟(jì)下滑，但是5月份之后各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均表明中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇。對于中國今年的增速，有專家說正增長2%，有的預(yù)計(jì)3%。我感覺，真實(shí)增長率能轉(zhuǎn)正就不錯(cuò)了。
中國的就業(yè)仍然是個(gè)嚴(yán)峻的問題，因?yàn)榫蜆I(yè)一不好不但影響消費(fèi)，也會(huì)影響房地產(chǎn)。在目前險(xiǎn)惡的國際環(huán)境中，基建和房地產(chǎn)仍舊是中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和增長的主要產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)房地產(chǎn)稅不會(huì)推出，遺產(chǎn)稅也不會(huì)在短期推出。政府還想靠推動(dòng)基建推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長，不過現(xiàn)在政府的負(fù)債比較大，未來的基建投資也是個(gè)問題。另外，我最近看到一個(gè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)各地今年發(fā)行信用債募，償還銀行貸款和債券等有息債務(wù)的比例依然較高達(dá)76.5%。。
這幾年我不是做宏觀經(jīng)濟(jì)的，我是研究制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的，我一直在呼吁國際環(huán)境的外債的壓力在增強(qiáng)，以美國為首的西方國家在千方百計(jì)地圍堵我們，極限施壓。但是，我覺得這遲早都會(huì)過去。在2008年，我曾寫過一個(gè)內(nèi)部報(bào)告，說中國改革開放40周年，經(jīng)驗(yàn)千條、萬條，最關(guān)鍵一條就在于我們引進(jìn)了市場機(jī)制，并不斷健全法制。沒有市場經(jīng)濟(jì)就沒有今天中國，故我們一定要堅(jiān)持走法治化市場經(jīng)濟(jì)的道路。如果沒有法治，一個(gè)腐敗的市場也走不遠(yuǎn)。法治化的市場經(jīng)濟(jì)可以保證民營企業(yè)的財(cái)產(chǎn)安全，民營企業(yè)家才會(huì)敢做長期投資。法治化的市場經(jīng)濟(jì)道路走對了，西方對中國的圍堵和制裁才會(huì)慢慢地消散。一句話只要我們堅(jiān)持改革開放的道路，堅(jiān)持法治化市場經(jīng)濟(jì)的道路，中國經(jīng)濟(jì)才能慢慢地走出目前的困難，21世紀(jì)的中國才能真正崛起。
我講完了，謝謝大家！
來源：房訊網(wǎng)
