過去幾十年，房地產(chǎn)市場規(guī)模與房價齊升。房地產(chǎn)行業(yè)增長快、利潤高，吸引大量資本流入。反映在股市上，則是相較于其他行業(yè)長期居于高位的市盈率。

　　市盈率是指股票價格除以每股收益的比率，表示投資者為了獲得該企業(yè)每份收益而愿意支付多少倍的價格，一定程度上可以反映投資人對該企業(yè)經(jīng)營前景的態(tài)度。一般情況下，市盈率越高，表示市場認為該企業(yè)經(jīng)營風險小，利潤增長空間大。

　　2016年，中央經(jīng)濟工作會議首次提出“房子是用來住的，不是用來炒的”，2017年，房地產(chǎn)市場開始了前所未有的密集調(diào)控，全年全國近110個城市與部門發(fā)布樓市調(diào)控政策，發(fā)布的調(diào)控政策次數(shù)多達250次以上，政調(diào)控政策涉及到房屋買賣、房企融資、購房者信貸等多方面。

　　從此時開始，資本市場對房地產(chǎn)行業(yè)的熱度逐漸降溫，房地產(chǎn)板塊的市盈率持續(xù)走低。近幾年來，在“房住不炒”調(diào)控主基調(diào)的指導下，房地產(chǎn)行業(yè)信貸融資持續(xù)收緊，導致市場對房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模和利潤增長普遍較為悲觀。如今，房地產(chǎn)行業(yè)市盈率已經(jīng)明顯低于其他行業(yè)。據(jù)粗略統(tǒng)計，截止3月4日，在A股和H股上市房企中，選取的50家代表性房企市盈率平均值僅為約10.3，遠低于歷史平均水平，離歷史最高點38.1更是相去甚遠。

　　盡管如此，可是從目前看來，房地產(chǎn)行業(yè)仍是國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)。誠然各種調(diào)控政策約束了房地產(chǎn)市場的無序擴張，但是，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈較長，與建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、紡織業(yè)、批零貿(mào)易業(yè)等多個產(chǎn)業(yè)均有直接或間接關(guān)聯(lián)，短期來看，房地產(chǎn)業(yè)仍將在國民經(jīng)濟中發(fā)揮重要作用。對企業(yè)而言，仍存在一定的上升空間，房地產(chǎn)板塊的整體走低影響了一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長潛力被低估。

　　以佳兆業(yè)為例，2020年全年，佳兆業(yè)實現(xiàn)全年總合約銷售約1069億元，同比增加約21.3%。即使在疫情影響下，也順利完成千億目標。總合約建筑面積約616.5萬平方米，同比增加約32.8%。

　　3月4日佳兆業(yè)集團發(fā)布2021年前兩個月營運數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，佳兆業(yè)集團總合約銷售為174.7億元，同比增長160.7％；總合約建筑面積約為103.82萬平方米，同比增長200.9％。

　　佳兆業(yè)成立于1999年，總部位于香港，2009年12月在香港聯(lián)交所上市。截至2020年末，佳兆業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模約為3000億元，與上市之初的180億元對比，上漲了近15倍，年增幅高達30%。

　　佳兆業(yè)自從1999年涉足城市更新領(lǐng)域，作為城市更新領(lǐng)域先行者，已擁有20余年城市更新操作經(jīng)驗，在城市更新領(lǐng)域，佳兆業(yè)已經(jīng)建立了寬廣的護城河。年均轉(zhuǎn)化100萬平方舊改土儲，聚焦于利潤豐厚的拆除重建類的項目，平均毛利率可達到50%。截至2020年中期，佳兆業(yè)擁有超過2.6萬億的潛在舊改貨值，儲量巨大，預(yù)計將持續(xù)為佳兆業(yè)帶來豐厚利潤。

　　日前，西南證券發(fā)布行業(yè)研究報告指出，地產(chǎn)板塊估值近期處于低位。建議投資人從資金安全性和收益率綜合考慮，適當增配。推薦關(guān)注地產(chǎn)板塊均衡型房企、永續(xù)經(jīng)營型房企、城市更新型房企、優(yōu)質(zhì)物管企業(yè)四條投資主線，其中城市更新型房企推薦佳兆業(yè)集團等標的。此外，國信證券和東興證券等通過綜合分析佳兆業(yè)的土儲、運營、債務(wù)結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，也于近日給出增持建議。

　　同樣被低估的還有融信中國，3月2日，融信中國披露2月銷售簡報，公司2月實現(xiàn)總合約銷售額約119.02億元，同比增長291%；2021年前兩個月，融信中國累計實現(xiàn)總合約銷售額約為241.98億元，同比增長132.8%。

　　去年上半年，疫情嚴重影響了房地產(chǎn)整體銷售。融信中國快速調(diào)整運營策略和營銷手段，在上半年，銷售額實現(xiàn)逆勢增長。下半年，融信來到了穩(wěn)定的供貨期，頻頻推出紅盤，銷售態(tài)勢良好，順利完成全年銷售目標。

　　融信集團于2003年成立，總部位于上海，2016年1月于香港聯(lián)交所上市，同年納入MSCI指數(shù)及恒生指數(shù)，并入選首批深港通成份股。在拿地上，融信中國長期堅持在高能效城市核心地段布局。去年疫情緩解之后，融信中國抓住拿地窗口期，在杭州、上海等一線城市補倉多塊優(yōu)質(zhì)地塊。

　　近年來，融信在自身布局之上，對產(chǎn)品進行雕琢，富產(chǎn)品品類，對客戶需求探索，不斷滿足客戶的多樣化需求，逐步形成了融信“4+1”全系產(chǎn)品矩陣。同時，融信中國的債務(wù)結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，公司在更謹慎的投資策略和更高效的運營方案中延續(xù)著其可持續(xù)發(fā)展之路。

　　隨著地產(chǎn)調(diào)控長效機制的建立，房地產(chǎn)市場進入平穩(wěn)發(fā)展。投資投機需求被擠出，居住和改善需求仍然旺盛，數(shù)據(jù)顯示，在中國城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)中，房地產(chǎn)資產(chǎn)占77.7％以上，仍是家庭資產(chǎn)的最大組成部分，除了居住需求，房產(chǎn)和教育、醫(yī)療等資源緊密相關(guān)。機構(gòu)觀點認為短期看來，地產(chǎn)行業(yè)仍具有一定的投資潛力。在多輪政策調(diào)控中，激進型房企的高周轉(zhuǎn)模式已經(jīng)得到明顯遏制，但是對于穩(wěn)健運營、專于品質(zhì)的企業(yè)而言，未來依然可期。

　　來源：經(jīng)濟參考網(wǎng)

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