上周，某投資管理公司旗下的中國(guó)物流基金又獲得8000萬(wàn)美元投資。無(wú)獨(dú)有偶，過(guò)去的三個(gè)月里，物流地產(chǎn)在大宗投資市場(chǎng)上的交易尤其活躍：
6月，遠(yuǎn)洋資本收購(gòu)紅星美凱龍旗下物流地產(chǎn)包；6月，保德信、新宜中國(guó)共同完成了兩筆中國(guó)物流地產(chǎn)項(xiàng)目的收購(gòu)交易；6月，深圳國(guó)際控股16億收購(gòu)上海、天津、重慶三處物流高標(biāo)倉(cāng)項(xiàng)目；7月，高盛聯(lián)合新宜中國(guó)共同收購(gòu)兩批位于重要物流樞紐城市的物流地產(chǎn)項(xiàng)目；近期，某北美大型投資機(jī)構(gòu)收購(gòu)了位于大灣區(qū)的物流地產(chǎn)項(xiàng)目。
加上年初黑石收購(gòu)富力廣州國(guó)際機(jī)場(chǎng)綜合物流園70%股權(quán)、領(lǐng)盛收購(gòu)上海及北京周邊核心區(qū)域14萬(wàn)方高標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)代物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，頻繁的大宗交易延續(xù)了去年以來(lái)市場(chǎng)對(duì)物流地產(chǎn)的追捧之勢(shì)。根據(jù)仲量聯(lián)行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年物流資產(chǎn)在中國(guó)房地產(chǎn)大宗交易市場(chǎng)中的份額從之前的5%左右大幅提升到了10-12%，投資額則較2019年猛增了77%。根據(jù)RCA(Real Capital Analytics)數(shù)據(jù)顯示，2021年至今，中國(guó)物流地產(chǎn)大宗交易總額已達(dá)343.6億元左右。
仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)投資及資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人龐樹(shù)東表示，事實(shí)上，在全球各大城市，物流地產(chǎn)的資本化率都高于辦公、零售等其他商業(yè)地產(chǎn)業(yè)態(tài)。國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)物流地產(chǎn)項(xiàng)目的青睞，一方面印證了市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)資產(chǎn)的旺盛需求，另一方面也揭示物流地產(chǎn)在未來(lái)可預(yù)期的一段時(shí)間內(nèi)，投資價(jià)值和潛力仍然巨大。
成交標(biāo)的主要集中在大型城市群、物流節(jié)點(diǎn)城市
目前中國(guó)物流地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)形成了以京津冀、長(zhǎng)三角、大灣區(qū)和成渝等大型城市群為依托、多個(gè)核心物流樞紐并存的格局，截至2020年，中國(guó)70％的非保稅高標(biāo)庫(kù)存量資源均集中于此。而從最近幾筆物流地產(chǎn)投資交易的標(biāo)的物來(lái)看，無(wú)論是外資還是內(nèi)資機(jī)構(gòu)，都依然偏好位于大型城市群的高標(biāo)物流資產(chǎn)以及位于二、三線(xiàn)交通節(jié)點(diǎn)城市的項(xiàng)目。
一方面，大型城市群坐擁靠近市場(chǎng)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，龐大消費(fèi)人口支撐起了市場(chǎng)需求。中國(guó)消費(fèi)人口、消費(fèi)力處于上升通道，但增長(zhǎng)速度最快、能級(jí)最高的城市始終集中在這些城市群；全國(guó)零售總額上千億元級(jí)別的城市已達(dá)110個(gè)，其中一半左右集中在這些大城市群中。此外，發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和強(qiáng)大的配送網(wǎng)絡(luò)，也為這些城市群的物流地產(chǎn)提供了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從投資角度來(lái)看，一線(xiàn)城市物流地產(chǎn)的新增供應(yīng)正在減少，投資和運(yùn)營(yíng)成本較高。相比之下，位于交通主干線(xiàn)、大動(dòng)脈上的二三線(xiàn)城市，以及一線(xiàn)城市周邊的衛(wèi)星城，如蘇州、昆山、惠州、東莞、鄭州等地的物流地產(chǎn)顯得越來(lái)越有吸引力。
新玩家入市或?qū)⒍唐趦?nèi)推高資產(chǎn)價(jià)格
仲量聯(lián)行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，作為連接生產(chǎn)與消費(fèi)的重要載體，當(dāng)前中國(guó)物流資產(chǎn)的投資凈回報(bào)率能夠達(dá)到5%左右，高標(biāo)倉(cāng)儲(chǔ)的回報(bào)率還要更高，遠(yuǎn)勝于商辦物業(yè)。而公募REITs的落地更有望吸引更多資金錨定需求剛性、收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小的物流地產(chǎn)，其投資價(jià)值也將進(jìn)一步凸顯。
仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)研究部總監(jiān)姚耀表示，與我們有合作的多家投資機(jī)構(gòu)都在布局物流資產(chǎn),這些機(jī)構(gòu)中也包括了一些‘傳統(tǒng)’的商業(yè)地產(chǎn)投資者，他們一向重倉(cāng)辦公樓、零售物業(yè)等核心資產(chǎn)，現(xiàn)在也對(duì)物流地產(chǎn)表現(xiàn)了濃厚的興趣。更多參與者的進(jìn)入，將進(jìn)一步提升物流地產(chǎn)市場(chǎng)的流動(dòng)性。
從整個(gè)亞太區(qū)來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者才剛開(kāi)始戰(zhàn)略性重新配置資產(chǎn)組合，為了有效地將資本投向到能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收益的資產(chǎn)，他們需要在短期內(nèi)增持40%-50%的物流地產(chǎn)資產(chǎn)。
新增供應(yīng)高峰對(duì)項(xiàng)目收益率影響有限
需求旺盛、資本涌入、政府支持……在一系列積極因素照亮物流地產(chǎn)光明前景的同時(shí)，持續(xù)走高的價(jià)值和預(yù)期中大規(guī)模的新增供應(yīng)是否會(huì)對(duì)收益率形成壓力也讓部分業(yè)內(nèi)人士有所擔(dān)憂(yōu)。仲量聯(lián)行預(yù)計(jì)，2021年中國(guó)物流地產(chǎn)新增供應(yīng)面積將突破1000萬(wàn)平方米，創(chuàng)下歷史新高，為市場(chǎng)增添大量供給。
仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)投資及資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人龐樹(shù)東表示，在短期內(nèi)，此前錄得較高收益率的物流地產(chǎn)在收益表現(xiàn)方面出現(xiàn)一些回調(diào)的可能性是存在的，但影響將會(huì)比較有限——大量資金注入和強(qiáng)韌的市場(chǎng)需求將會(huì)抵消收益緊縮。物流資產(chǎn)的收益率將得到支撐，在通脹預(yù)期下甚至仍有上漲空間。
需求端穩(wěn)健 物流地產(chǎn)將繼續(xù)“吸金”
仲量聯(lián)行此前發(fā)布的《中國(guó)物流地產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)》指出，中國(guó)當(dāng)前人均倉(cāng)儲(chǔ)物流設(shè)施庫(kù)存尚不足1平方米，僅相當(dāng)于美國(guó)和日本的20%左右；同時(shí)，中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)物流設(shè)施中的現(xiàn)代化設(shè)施占比僅7%，低于一般發(fā)達(dá)國(guó)家水平。也正因?yàn)檫@些客觀(guān)存在的差距，在物流領(lǐng)域，中國(guó)正展現(xiàn)著“迅速追趕”的本色，各地物流項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度也加快。
仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)物流地產(chǎn)總監(jiān)黃暉表示，中國(guó)的物流市場(chǎng)給各類(lèi)參與者提供了獨(dú)特而巨大的應(yīng)用空間——大量的消費(fèi)模式創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新（比如自動(dòng)化）被不斷地推向市場(chǎng)，并且快速迭代發(fā)展，形成了獨(dú)樹(shù)一幟的中國(guó)特色。我們觀(guān)察到傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈設(shè)施建設(shè)正在不斷優(yōu)化升級(jí)，以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求；而供應(yīng)鏈建設(shè)中的重要一環(huán)是從傳統(tǒng)的倉(cāng)儲(chǔ)模式轉(zhuǎn)向更現(xiàn)代化、更可靠、響應(yīng)更快更精準(zhǔn)的現(xiàn)代物流模式，使得市場(chǎng)對(duì)于高標(biāo)倉(cāng)庫(kù)需求日益凸顯。
作為國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的重點(diǎn)行業(yè)之一，乘著新零售等數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新業(yè)態(tài)的推動(dòng)，物流地產(chǎn)未來(lái)的增值空間不可限量。而物流地產(chǎn)基金、公募基建REITs的引入和發(fā)展，已經(jīng)為中國(guó)物流地產(chǎn)供需雙方打開(kāi)了“投融管退”的完整流通渠道，預(yù)計(jì)這一資產(chǎn)類(lèi)別在大宗交易中占據(jù)的份額將進(jìn)一步擴(kuò)大；最后一個(gè)季度，我們或許會(huì)見(jiàn)證更多物流地產(chǎn)大宗交易的誕生。
來(lái)源：仲量聯(lián)行
編輯：wangdc
