在國(guó)家宏觀調(diào)控背景下的中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)面臨著很多的不確定性，開發(fā)商紛紛尋找出路，商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)等都成為方向，就連在三年前被認(rèn)為是“啃骨頭”的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，隨著新城鎮(zhèn)化的深入，產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)這塊“骨頭”已成為越來(lái)越多的地產(chǎn)企業(yè)追逐的對(duì)象。但是大部分企業(yè)目前對(duì)于產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)運(yùn)營(yíng)的認(rèn)識(shí)程度不足,下面我們就一起來(lái)看看國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的五大特色模式。

　　在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域中，我國(guó)早已涌現(xiàn)出了一批優(yōu)秀的企業(yè)，他們看準(zhǔn)時(shí)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)，在實(shí)戰(zhàn)中形成了自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并摸索出了一套適合自己的商業(yè)模式。在此，筆者根據(jù)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)、運(yùn)營(yíng)與退出階段對(duì)這些優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)商的特色模式進(jìn)行梳理：

圖1：國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的五大特色模式

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

　　以純地產(chǎn)開發(fā)為主的模式：聯(lián)東U谷

　　聯(lián)東集團(tuán)創(chuàng)立于1991年，以“聯(lián)東U谷”為核心品牌，專注園區(qū)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)、服務(wù)中小制造企業(yè)，已在全國(guó) 40 多個(gè)城市投資運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)超過(guò)210個(gè)，引進(jìn)制造業(yè)企業(yè)和科技型企業(yè)超過(guò)11000家。

圖2：截止2019年底聯(lián)動(dòng)U谷在全國(guó)的布局

資料來(lái)源：聯(lián)東集團(tuán)官網(wǎng)

　　聯(lián)東U谷以產(chǎn)業(yè)綜合體和總部基地為主，涵蓋獨(dú)棟辦公、研發(fā)中試、標(biāo)準(zhǔn)廠房等產(chǎn)品形態(tài)。這些物業(yè)產(chǎn)品小而精，更多為中小企業(yè)量身定制，具有較高的實(shí)用性。

　　主要盈利模式：物業(yè)租售(物業(yè)以獨(dú)棟辦公為主)+增值服務(wù)(設(shè)有專業(yè)化的服務(wù)平臺(tái)以提供增值服務(wù)和配套服務(wù))，其中以物業(yè)租售收益為主，如圖3所示，物業(yè)租售收益可達(dá)65%。此外，物業(yè)租售模式，一般是"6+2+2"(60%出售、20%出租、20%合作經(jīng)營(yíng))標(biāo)準(zhǔn)或"4+3+3"(40%出售、30%出租、30%合作經(jīng)營(yíng))標(biāo)準(zhǔn)。

圖3：聯(lián)動(dòng)U谷產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的收益分布

資料來(lái)源：聯(lián)東集團(tuán)官網(wǎng)

　　以產(chǎn)業(yè)平臺(tái)為特色的模式：華夏幸福

　　華夏幸福，中國(guó)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商，成立于 1998 年，早期致力于河北省內(nèi)的城市住宅開發(fā)，自2002 年開始運(yùn)營(yíng)固安產(chǎn)業(yè)園區(qū)，隨后逐漸向產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商轉(zhuǎn)型。目前該公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)新城已布局于長(zhǎng)三角、珠三角、中原城市群、成渝城市群及長(zhǎng)江中游城市群等區(qū)域。2018年，華夏幸福銷售收入1627.6億元。資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)4097億元。

　　在產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)與運(yùn)營(yíng)中，華夏幸福充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，整合各方產(chǎn)業(yè)資源，對(duì)接地方政府，除了一二級(jí)開發(fā)外，更為政府提供以產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、服務(wù)與導(dǎo)入方面的服務(wù)。通過(guò)一系列的操作，從前期開發(fā)及后續(xù)運(yùn)營(yíng)的方面受益均等獲得，成功把短期的一次性房地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)期且可持續(xù)的園區(qū)運(yùn)營(yíng)。

圖4：華夏幸福作為平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式

資料來(lái)源：公開資料，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　主要盈利模式： 一是通過(guò)墊付園區(qū)前期開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)，獲得政府10%～15%的利息收入;二是園區(qū)招商引資返還收入，即園區(qū)新增固定資產(chǎn)投資額或新增財(cái)政收入的45%;三是園區(qū)配套地產(chǎn)開發(fā)收入;四是園區(qū)土地升值收益。

　　以產(chǎn)業(yè)投資為特色的模式：張江高科

　　張江高科技園區(qū)，被譽(yù)為中國(guó)硅谷，成立于1992年7月，位于上海浦東新區(qū)中南部，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)，與陸家嘴、金橋和外高橋開發(fā)區(qū)同為上海浦東新區(qū)四個(gè)重點(diǎn)開發(fā)區(qū)域。受限于土地情況，2014年張江高科實(shí)行對(duì)外輕資產(chǎn)輸出，提出以“科技投行”作為戰(zhàn)略發(fā)展方向，著力打造新型產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)營(yíng)運(yùn)商、面向未來(lái)高科技產(chǎn)業(yè)整合商和科技金融集成服務(wù)商的“新三商”戰(zhàn)略。2018年張江高科營(yíng)業(yè)收入11.5億元，其中投資收入貢獻(xiàn)接近40%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過(guò)50%，強(qiáng)化了投資在營(yíng)收和利潤(rùn)貢獻(xiàn)中的重要地位。

　　張江高科大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資，重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)天使、VC、PE到產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的全投資鏈布局：針對(duì)不同企業(yè)在不同時(shí)期的融資需求，公司以直接投資、參股基金投資、管理基金投資等多種方式精準(zhǔn)投資，并通過(guò)與武岳峰基金、金浦基金、經(jīng)緯資本、源星資本等合作，實(shí)施從天使、VC、PE到產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的全投資鏈布局。通過(guò)“投資一批、股改一批、上市一批、退出一批、儲(chǔ)備一批”，形成了產(chǎn)業(yè)投資的良性滾動(dòng)循環(huán)。

圖5：張江高科產(chǎn)業(yè)投資的全投資鏈布局示意圖

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　以專業(yè)服務(wù)為特色的模式：億達(dá)中國(guó)

　　億達(dá)中國(guó)自1998年開始，深耕大連、武漢，重點(diǎn)布局京津冀、長(zhǎng)三角、大灣區(qū)、中西部及其他經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)，先后開發(fā)和運(yùn)營(yíng)了大連軟件園、大連生態(tài)科技創(chuàng)新城、武漢軟件新城、北京中關(guān)村壹號(hào)等40余個(gè)商務(wù)園項(xiàng)目;2014年6月27日在香港聯(lián)交所主板上市。

　　億達(dá)中國(guó)已從初級(jí)階段租售服務(wù)到行政服務(wù)的階段，再?gòu)腂OT模式的定制階段到全產(chǎn)業(yè)鏈的整合服務(wù)，直至今天的"保姆模式"服務(wù)，其成功將園區(qū)開發(fā)和運(yùn)營(yíng)職能剝離，進(jìn)而更專注以招商運(yùn)營(yíng)、物業(yè)管理、增值服務(wù)等輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的專業(yè)服務(wù)模式。如：億達(dá)中國(guó)在大連軟件園打造時(shí)更重點(diǎn)打造技術(shù)服務(wù)方面的功能。

圖6：億達(dá)中國(guó)在園區(qū)運(yùn)營(yíng)上提供專業(yè)服務(wù)(以大連軟件園為例)

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　以金融退出機(jī)制為特色的模式：金地商置

　　金地商置成立于2013年，香港上市公司(535.HK)，金地集團(tuán)成員企業(yè)，是一家集地產(chǎn)綜合開發(fā)和資產(chǎn)管理平臺(tái)為一體，專業(yè)從事商業(yè)中心綜合體、產(chǎn)業(yè)園鎮(zhèn)、精品住宅、長(zhǎng)租公寓、星級(jí)酒店等多元物業(yè)的開發(fā)銷售、投資管理和服務(wù)運(yùn)營(yíng)的開發(fā)商。

　　值得一提的是，在產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，金地商置完成了我國(guó)第一單文創(chuàng)園區(qū)ABS——上海8號(hào)橋項(xiàng)目ABS，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)證券化，這也為國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商在盈利模式上提供另一條成功的道路。

資料來(lái)源：公開資料，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　上海8號(hào)橋項(xiàng)目由啟客運(yùn)營(yíng)十余年，商區(qū)成熟且租金來(lái)源穩(wěn)定，租金年均增長(zhǎng)超過(guò)7%，在2016年10月被金地商置收購(gòu)。金地商置運(yùn)營(yíng)一年多的時(shí)間后，聯(lián)合嘉實(shí)資本和穩(wěn)盛投資，以8號(hào)橋項(xiàng)目未來(lái)租金收入作為支持，于2017年11月在金融市場(chǎng)發(fā)行了ABS產(chǎn)品，發(fā)行量為4.2億元，提前變現(xiàn)了未來(lái)3.5年的租金收入，成功通過(guò)金融手段等一系列操作實(shí)現(xiàn)資金的快速回籠。

　　來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院